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La parité des échanges et la valorisation des apports dans les fusions
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La parité des échanges et la valorisation des apports dans les fusions

Dans notre série d’article sur les fusions, nous avons vu que celle-ci entraîne une augmentation de capital dans la société absorbante. Cette augmentation de s’explique par l’entré des actionnaires de la société absorbée et par l’apport dans la société absorbante du patrimoine de la société absorbée. En échange de leur accord pour la fusion (qui entraîne la dissolution de la société absorbée) les actionnaires de l’absorbée vont échanger leurs actions contre des actions de la société absorbante.

La première question consiste alors à déterminer la parité d’échange des actions : A combien d’actions de la société absorbante donnent droit les actions de la société absorbée ?

La deuxième question concerne la valorisation de l’apport du patrimoine de la société absorbée dans la société absorbante: La valeur retenue doit-elle être la valeur comptable ou la valeur réelle ?

VALOXY répond à ces questions.

Valoriser les entreprises et déterminer la parité d’échange

Afin de déterminer le nombre de titres auxquels les actionnaires de la société absorbante ont droit de la manière la plus juste possible, il convient de déterminer la valeur de l’entreprise.

Pour déterminer la valeur réelle d’une action, il convient de procéder à une évaluation de l’entreprise. Pour mieux appréhender ce concept nous vous renvoyons à nos différents articles sur les méthodes d’évaluation.

Parité des échanges et valorisation des échanges en cas de fusionsUne fois que la méthode d’évaluation a permis de déterminer avec précision la valeur de l’entreprise absorbée et absorbante, il faut déterminer la parité d’échange. Afin d’expliquer le processus de calcul nous allons prendre un exemple simplifié.

Exemple: La société absorbante à une valeur après évaluation de 8 000 000 € pour un total de 40 000 actions. La valeur d’une action est donc de (8 000 000 / 40 000) = 200 €

La société absorbée à une valeur après évaluation de 2 000 000 € pour un total de 20 000 actions. La valeur d’une action est donc de (2 000 000 / 20 000) = 100 €

L’action de la société absorbée vaut donc deux fois moins chère qu’une action de la société absorbante. Il faut donc avoir deux actions de la société absorbée pour avoir droit à une action de la société absorbante. La parité d’échange est donc de 2 actions de l’absorbée pour une de l’absorbante.

Notre exemple est volontairement simplifiée, dans la pratique les parités d’échanges tombent rarement juste, il faut alors arrondir les valeurs ou pratiquer un système de soulte. Attention pour bénéficier du régime fiscal de faveur la soulte doit être limité à 10% de la valeur nominale des actions.

Pour garantir la justesse du calcul de la parité d’échange il est préférable que la méthode d’évaluation soit identique dans les deux sociétés et que l’arrêt des comptes servant de base à la fusion est lieu à la même date.

Parité des échanges et valorisation des échanges en cas de fusionsL’évaluation d’une entreprise repose souvent sur la prise en compte de la valeur réelle des actifs différente de la valeur comptable inscrite au bilan. En effet un bien en possession de l’entreprise (par exemple) un immeuble est susceptible de prendre de la valeur alors que comptablement le bien sera amorti entraînant une diminution de sa valeur.

Quelles valeurs faut-il alors retenir pour la transmission du patrimoine de la société absorbée ?

La valorisation des apports dans la fusion.

La détermination de la valeur des échanges étant faite à la valeur réelle il peut sembler logique que la valeur d’apport soit déterminée selon le même principe.

La réglementation est plus complexe puisqu’il faut retenir la valeur réelle des biens en cas de prises de contrôle et il faut retenir la valeur comptable pour les opérations de prises de restructurations.

Une fusion est qualifiée « à l’endroit » si la cible est la société absorbée et l’initiatrice est la société absorbante. La fusion est dite « à l’envers » si la cible est l’absorbante et l’initiatrice est l’absorbée.

Fusions : la parité des échanges et valorisation des apports

La tableau ci-dessus présente les cas dans lesquels il faut retenir la valeur comptable ou la valeur réelle.

La notion de contrôle est déterminée de la même façon que pour les comptes consolidés.

  • Parité des échanges et valorisation des échanges en cas de fusionsLa société détient directement ou indirectement la majorité des droits de vote.
  • La société exerce un contrôle dominant du fait d’une convention ou de clauses statutaires.
  • La société à désigner pendant deux exercices la majorité des membres des organes de direction ou elle détient directement ou indirectement plus de 40% du capital est aucun autre actionnaires ne détiens une fraction du capital supérieur à 40%.

Conclusion

La détermination de la parité des échanges et la valorisation des apports en nature sont deux étapes majeures dans les opérations de fusions (la détermination de la parité des échanges prend souvent plus de temps que la détermination de la valeur d’apport). Une fois ces deux étapes terminées il est possible de procéder à la comptabilisation des opérations de fusions.

Parité des échanges et valorisation des échanges en cas de fusions

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